2022年全球光伏市场发展迅猛，中国、欧洲、拉美等市场规模更是大幅度的提高，吸引众多企业跨界入局光伏。据中国光伏行业协会介绍，2022年，全球光伏新增装机230GW，同比增长35.3%；我国光伏新增装机87.41GW，同比增长59.3%。

  公司是国内领先的专门干新型电子浆料研发、生产和销售的高新技术企业，目前基本的产品为太阳能电池用正面银浆。2022年是充满挑战的一年，在公司全体员工的共同努力下，积极开展产品研制、市场开拓，稳步推进年度目标的实现，并于2022年12月成功在上海证券交易所科创板上市，开启公司发展的新篇章。

  报告期内公司收入净利持续双增长，实现营业收入65.04亿元，较上年同期增长27.94%；实现归属于上市公司股东的净利润3.91亿元，较上年同期增长58.53%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.59亿元，较上年同期增长46.87%。

  报告期内公司正面银浆出货量为1,374吨，成为行业历史上首家年正银出货量超过1000吨的企业，继续保持太阳能电池用正面银浆行业的领头羊，为正面银浆产业的国产化替代作出了重要贡献。

  2022年12月9日，公司在上海证券交易所科创板上市，首次公开发行人民币普通股（A股）28,000,000股，发行价格为人民币110.00元/股，实际募集资金净额为人民币2,920,132,562.27元，首次公开发行完成后，公司总股本增至111,910,734股。

  报告期内，公司募投项目“年产3,000吨导电银浆建设项目（一期）”已建成并投产；该募投项目的建设与实施有利于提高募集资金使用效率，快速提升公司产能，有效保障市场的需求与公司的发展。

  报告期内，公司研发费用2.14亿元，占据营业收入的3.30%，同比增长33.50%；公司在加大核心技术研发的同时，加快技术创新、产品升级。

  报告期内，公司围绕分散、导电及接触等核心技术不停地改进革新，产品全方面覆盖光伏银浆主流技术路线需求，包括单晶P-PERC，N-TOPCon，HJT和X-BC等热门电池技术领域，持续围绕“超窄线宽快速印刷技术”，“高醋酸可靠性烧结体系技术”，“硼扩激光SE匹配银浆技术”，“高铜含低电阻低温浆料技术”等多项光伏金属化关键技术进行突破创新。同时公司与国内多个科研院所、海外研究机构建立深入合作伙伴关系，积极布局下一代印刷技术、金属化技术和新电池应用结构的技术。

  非光伏银浆领域，电子浆料经过3年多的技术沉淀，公司已形成8大系列，70余个SKU，产品覆盖射频、片式元器件、电致变色玻璃、LTCC等多个市场，多项技术实现了同行业技术突破。胶粘剂围绕光伏、动力储能和消费电子等核心市场需求，开发了包括导热、结构、灌封、功能粘接等多个功能系列新产品，其中多个主打产品已通过核心客户验证，获得稳定订单需求。

  公司以“成为全世界领先材料科技集团”为愿景，以“持续为光伏行业增效降本，助力太阳能早日成为人类的主力能源”为使命，秉承“分享、宽容、进取、廉洁”的核心价值观，始终以市场趋势、客户的真实需求为导向，以研发平台、生产经验为依托，不断迭代升级现存技术和产品，逐步渗透电子浆料、胶粘剂等应用领域，“立足浆料、匠心精修”，持续为国家战略性新材料行业做出积极贡献。

  未来公司将继续巩固在光伏银浆行业的市场地位，通过扩充生产能力、招聘核心人才、优化研发环境、扩充产品品类等措施，持续提升客户体验，以加速提升公司产品在国际市场及国内市场的份额。在光伏领域外，公司以市场需求为导向，加快拓展射频、片式元器件、电致变色玻璃、LTCC、光伏、动力储能、消费电子等领域用电子浆料和胶粘剂的研发、推广。

  未来三到五年，公司将继续围绕研发能力、生产能力、人才结构、产品结构等进行持续优化，公司经营规模、行业地位预计也将进一步得到提升。

  公司是一家专门干新型电子浆料研发、生产、销售的高新技术企业，自成立以来，始终专注于新材料、新能源产业。目前公司基本的产品为太阳能电池用正面银浆。正面银浆是一种以银粉为基材的功能性材料，是制备太阳能电池金属电极的关键材料，其产品性能和制备工艺必然的联系着太阳能电池的光电转换效率。

  经过多年发展，公司已构筑了品类丰富、迭代迅速的产品体系，能够很好的满足市场主流的各种高效太阳能电池对正面银浆产品的需求，包括单晶单面氧化铝钝化PERC电池用银浆、双面氧化铝及叠层钝化PERC电池用银浆、单晶硅电池主栅银浆、TOPCon电池用成套银浆、HJT电池细栅银浆、HJT电池主栅银浆等产品。

  除正面银浆外，公司也在积极开发其他非光伏领域用电子浆料和胶粘剂，覆盖射频、片式元器件、电致变色玻璃、LTCC、光伏、动力储能、消费电子等领域。

  报告期内，公司收入和利润主要来自于正面银浆的销售。公司通过采购生产所需的银粉、玻璃氧化物、有机原料等原材料，经过配方研发、配料、混合搅拌、研磨、过滤、检测等工序，最终产出正面银浆产品。公司采取直销、经销相结合的方式，将正面银浆产品销售至终端太阳能电池生产商。

  正面银浆是制备太阳能电池金属电极的关键材料，必然的联系着太阳能电池的光电转换效率。由于太阳能电池技术门类繁多且更迭较快，不同生产商所选用的技术路径、生产的基本工艺存在一定的差异，因此对于所适配正面银浆的性能要求也不一样。正面银浆厂商需要持续升级技术、快速调整配方，以满足市场和客户的要求，对于研发水平和创造新兴事物的能力要求较高。

  正面银浆属于配方型产品，配方上任何参数的调整都可能会影响与电池片厂商生产的基本工艺的适配性及电池片的光电转化效率。针对产品配方的研究开发、迭代改良、客户适配，是公司核心竞争力的重要来源。

  公司重视研发投入，已建立完善的研发体系并组建强大的开发团队，以研发驱动业务发展。目前，公司研发工作由新产品研究开发部门主导，研发支持、工程技术中心、应用技术上的支持等部门配合支持，共同实施研究开发工作。公司其他部门也会按照每个客户反馈、生产经验持续提出产品改良建议，一同推动产品一直更新升级。

  依托上述模式，公司将研发方向与市场趋势、客户的真实需求紧密结合，持续提升公司核心竞争力。

  公司生产所需的主要原材料为银粉、玻璃氧化物、有机原料等，主要是采用“以销定购”的采购模式，辅以少量备货。

  银粉为公司产品最主要的原材料，其定价方式主要为在银价的基础上加收一定的加工费。由于银粉为贵金属，采购单价较高，且银浆产品生产周期较短，公司通常的采购模式为“以销定购”，即根据下游客户订单需求，及时向供应商“背靠背”采购银粉，以降低银价波动风险。同时，为应对重要节假日等特别情况，公司会考虑交货周期、物流状况、客户采购预期等因素，备有一定的银粉库存。对于玻璃氧化物、有机原料等原材料，公司通常依据市场供需情况确定采购价格，并结合生产需求下达采购订单。

  为进一步降本增效，报告期内，公司除直接向银粉供应商购买成品银粉外，也存在采购银锭后委托公司现在存在银粉供应商加工成银粉的情形。

  公司实行“以销定产”的生产模式，即收到下游客户的订单和提货计划后，结合客户的真实需求、自身产能情况合理制定生产计划，按计划排期生产。

  公司设置制造部、品管部，负责组织并实施产品生产和品质管控。其中：制造部负责按照生产制度对各个生产环节进行严格把控，以保障整个生产活动的顺利进行；品管部负责对来料及成品进行质量检验，以确保原料符合公司生产标准、成品实现用户要求。

  公司正银产品计算机显示终端为太阳能电池片生产商，公司采用“以直销为主、经销为辅”的销售模式。

  针对潜在需求较大、信用良好的客户，公司一般会用直销模式。对于直销客户，公司会指定销售人员持续维护客户关系、对接客户采购需求，同时，由研发有关部门持续追踪客户的技术路线和生产的基本工艺，提供技术上的支持并不断迭代升级银浆产品以适配客户的真实需求；针对部分潜在需求较小、公司销售网络覆盖薄弱的客户，由经销商负责商务谈判、维系客户关系。经销商基本不设库存，在收到计算机显示终端订单后直接向公司下达采购订单，并通常由公司直接发货至计算机显示终端生产基地。

  在合作模式方面，公司报告期内采取寄售模式向通威太阳能销售产品，除此以外，公司均采用直接交货的方式向下游客户销售产品。

  公司是一家专门干新型电子浆料研发、生产与销售的高新技术企业。目前公司基本的产品为太阳能电池用正面银浆。根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”下的“C3985电子专用材料制造”。

  根据国家发改委出台的《战略性新兴起的产业重点产品和服务指导目录（2016版）》，公司基本的产品属于“6新能源产业”之“6.3.1太阳能产品”中提及的“光伏电池原材料以及辅助材料”中的“专用银浆”；根据国家统计局出台的《战略性新兴起的产业分类（2018）》，公司基本的产品属于“3新材料产业”之“3.2.6.3电子浆料制造”中提及的“片式元器件用导电银浆、晶硅太阳能电池用正面电极用银粉及银浆”，以及“6新能源产业”之“6.3.2太阳能材料制造”中提及的“专用银浆”。

  公司是一家专门干新型电子浆料研发、生产与销售的高新技术企业；公司产品主要运用于太阳能光伏行业，位于产业链的上游。

  光伏产业是基于半导体技术与新能源需求而兴起的朝阳产业，处于快速成长期。在产业政策引导和市场需求驱动的双重作用下，我国光伏产业实现了加快速度进行发展，产业链布局完整，整体制造能力和市场需求全球领先。受“碳达峰、碳中和”目标影响，“十四五”期间我国光伏市场将进入快速发展阶段，行业迎来市场化建设的高峰。此外，随着光伏发电成本大幅度降低，光伏发电平价上网的逐步实现，我国光伏行业将迎来新的发展动力，未来发展空间广阔。

  随着光伏产业链投资的不断加大，我国光伏行业近年来的迅猛发展，慢慢的变成了全球重要的光伏产业链生产基地，其正面银浆需求量也随之激增。同时，根据《2021-2022年中国光伏产业年度报告》，近年来国产正面银浆的技术上的含金量、产品性能及稳定性持续提升，叠加国产浆料企业与本土电池企业的紧密合作，国产正面银浆综合竞争力慢慢地增加，进口替代已显成效。

  多年实践显示，技术是实现持续降本增效的终极推动力。就太阳能电池行业，一方面为了更好的提高发电效率，不断研发出新型高效电池技术，从传统的多晶硅电池到单晶PERC电池再到最新的TOPCon电池、HJT电池和IBC电池。下游电池片技术的快速迭代，对正面银浆厂商的研发水平和快速反应能力均提出了较高要求，当前银浆产品研究开发既要满足存量的P型PERC市场提效降本需求，同时又需要满足迅速增加的N型新技术的迭代需求。另一方面，为降低成本，太阳能电池厂要求在不牺牲光电转换效率的情况下，尽可能的降低正面银浆的单位耗量、加快每片电池的印刷速度，从而促进印刷设备和正面银浆技术的提升。

  在全产业链降本增效的目标推动下，研发水平较高、创造新兴事物的能力较强的正面银浆企业将具有更显著的竞争优势，从而取得更广阔的发展契机。

  公司自成立以来始终顺应光伏技术的发展的新趋势，持续进行研发探索。依靠长期自主研发，公司已掌握了高效晶硅太阳能电池主栅及细栅银浆技术、TOPCon高效电池成套银浆技术、超低体电阻低温银浆技术等多项核心技术，并顺利完成技术成果产业化落地。经过公司不懈努力，以聚和材料为代表的境内银浆厂商已经打破了境外厂商在光伏正银领域的垄断地位，持续提升了国产正银的市场占有率。自成立以来，公司参与制定了SEMI发布的“晶体硅太阳电池N型层接触用银浆技术规范”，取得了“江苏省双创团队”、“苏南国家自主创新示范区潜在独角兽企业”和“苏南国家自主创新示范区瞪羚企业”等诸多荣誉。

  鉴于正面银浆是决定光电转换效率的主要的因素之一，下游太阳能电池片厂商对正银产品的性能、质量、可靠性要求比较高，因此选择供应商时通常导入周期较长。公司凭借性能优异、品质稳定的产品和响应及时的服务，在业内获得了较高的品牌认可度，与通威太阳能、东方日升（300118）、横店东磁（002056）、晶澳科技（002459）、中来光电、润阳悦达、阿特斯、金寨嘉悦、英发睿能等诸多国内知名太阳能电池片制造商建立了长期稳定的合作伙伴关系，并荣获通威太阳能授予的“2020年战略合作伙伴”、“2020年卓越品质奖”和“2021年战略合作伙伴”，中来光电、阿特斯、横店东磁授予的“2020年优秀供应商”、天合光能授予的“优秀供应商”等多项客户奖项。

  公司依靠在研发技术、人才团队、产品结构、客户结构、全方位服务等方面建立的竞争优势，正面银浆产品销量年年攀升。根据《2021-2022年中国光伏产业年度报告》的数据，2021年度，全球市场正面银浆总消耗量为2,546.00吨，公司正面银浆销量为944.32吨，以此测算的光伏正银全球市场占有率达到37.09%，排名全行业第一位，为正面银浆产业的国产化替代作出了重要贡献。

  报告期内，公司募投项目“年产3,000吨导电银浆建设项目（一期）”已建成并投产，同时公司正面银浆出货量为1,374吨，成为行业历史上首家年正银出货量超过1000吨的企业，继续保持太阳能电池用正面银浆行业的领头羊，为正面银浆产业的国产化替代作出了重要贡献。

  在此基础上，公司充分的利用在光伏正银产品研制、生产的全部过程中积累的各项资源，积极开发、推广非光伏领域用浆料产品，部分产品已形成批量供应。

  3.报告期内新技术、新产业（300832）、新业态、新模式的发展状况和未来发展趋势

  各类型正面银浆单位耗量随技术革新，将保持某些特定的程度下降。正面银浆必然的联系着太阳能电池片的转换效率，有着用量大、价格昂贵、技术门槛高等特点，其成本约占太阳能电池片非硅成本的50%-60%，是太阳能电池片厂商实现降本增效的重要的条件。如何通过技术革新，在不牺牲电池转换效率的同时降低银浆单耗显得至关重要。

  正面银浆是应用型产品，其市场规模与下游太阳能电池片的产量、技术革新以及不同技术的市场占有率占比息息相关。

  与正银耗量有关的下游技术能大致分为电池技术和印刷技术。多主栅技术可归类为栅线印刷技术，其加快速度进行发展某些特定的程度上降低了各类型电池片单位银浆的使用量，但不一样电池本身单位银浆耗量也不尽相同。

  以N型晶硅太阳能电池技术为例，其是天然的双面电池，N型硅基体的背光面亦一定要通过银浆来实现如P型晶硅电池正面的电极结构；同时，N型晶硅电池的正面P型发射极需要用相对P型晶硅电池更多的银浆，才能实现量产可接受的导电性能。因此，N型电池除转换效率要明显高于P型晶硅电池外，对银浆的需求量也要高于P型晶硅电池。根据中国光伏行业协会数据，N型电池中HJT电池对银浆的单位耗量（mg/片）是普通P型电池的2倍左右，从每瓦银浆耗量的角度上来说，N型电池每瓦耗量仍高于P型电池，随着N型硅电池的未来市场占有率增加，正面银浆市场需求量有望进一步增加。

  报告期内，随着N型硅电池市场规模的扩大，与之配套的N型硅电池用银浆市场也将随之增长。正银企业均开始在N型硅电池配套用银浆产品上发力，部分优秀的公司开始具备生产TOPCon银浆和HJT银浆产品的能力，并能量产供货。

  综上，虽然以多主栅为代表的印刷技术不断革新，短期内降低了正面银浆的需求量，但随着全球能源改革不断深化，太阳能电池产量将保持迅速增加，结合N型电池技术的市场占有率不断的提高，长久来看，未来太阳能电池用正面银浆的市场规模将保持稳步增长的态势。

  公司自成立以来，始终聚焦于新材料、新能源领域。经过多年技术积累，已形成覆盖银浆产品多个应用领域及生产的基本工艺的多项核心技术。依靠公司积累的核心技术，公司自主研发、生产的光伏银浆产品能够很好的满足多种类型太阳能电池对银浆的需求并已逐步涉足非光伏领域。

  2022年报告期内，公司凭借在非公有制企业科学技术创新工作中的卓越成效，获得了“2022年江苏省质量信用A级企业—聚和”、“2022年国家级专精特新“小巨人”企业”、“2022年江苏省电子材料（银浆）工程研究中心”、“2022年江苏省非公有制企业创新100强—第37位”、“2022年非公有制企业发明专利500家榜单—133名”、“2022年江苏省民营科技公司”等荣誉称号，这也是公司获得的又一份肯定。

  报告期内新增发明专利申请数15项；新增获得专利数24项，其中发明专利19项，实用新型专利5项。

  截止2022年12月31日，累计尚处于申请中的专利数76项，均为发明专利；累计已获得授权的专利数330项，其中发明专利316项，实用新型专利14项。

  公司格外的重视技术创新与科研发展，报告期内持续加大研发投入，慢慢地增加研发团队建设、加大研发设备与研发材料投入力度。

  公司格外的重视对新技术、新产品的研发工作，研发工作覆盖了从原材料性能的理论研究到银浆产品量产落地的全过程，一直在优化正面银浆配方和制备工艺，持续产生技术创新成果。经过多年积累，现已掌握多项应用于基本的产品的研发、生产的核心技术。

  正面银浆必然的联系着太阳能电池片的转换效率，有着用量大、价格昂贵、技术门槛高等特点，其成本约占太阳能电池片非硅成本的50%-60%，是太阳能电池片厂商实现降本增效的重要的条件。在P型电池用正面银浆技术方面，公司解决了本行业都会存在的收窄栅线宽度和提升印刷速度难以平衡，降低钝化损伤和优化接触电阻难以平衡，降低银浆耗量和提升组件可靠性难以平衡等多项技术难题，取得良好的应用效果。公司在夯实P型电池用正面银浆技术的基础上，积极布局下一代N型高效电池用正面银浆技术，保证在此基础上开发的低温银浆能同时满足高导电性、高焊接拉力和快速印刷的要求。

  经过多年的发展，公司已建立了较为完善的研发技术体系，形成了较强的自主创造新兴事物的能力。公司未来研发将持续保持高投入，不断的提高创造新兴事物的能力以应对光伏行业新技术不断更迭对银浆材料降本增效的要求。

  报告期内，为满足N型硅电池用银浆需求的逐步提升，公司积极开发迭代新产品，全方面覆盖N型TOPCON、HJT不同技术路线的产品需求，适配LP/PE/PVD-POLY技术、B扩SE技术、低于14um超窄线宽印刷、银铝浆技术、低温固化等新技术，实现了TOPCon成套银浆和HJT银浆产品的量产供货。

  公司格外的重视研发工作及开发团队的建设，不断丰富核心团队和技术人员梯队，目前已汇聚了一批国内外资深的电子浆料专家，组建了一支以冈本珍范（OKAMOTOKUNINORI）、敖毅伟、任益超为核心的、极具竞争力的研发团队，在新型电子浆料制备领域积累了丰富的研发技术经验，保证了公司产品和技术的不断创新。

  公司首席技术官冈本珍范（OKAMOTOKUNINORI）在电子浆料行业拥有超过30年的研发工作经验，曾长期任职于DuPontJapanLtd.、三星SDI等公司研发部门，于2018入选“江苏省外专百人”计划并于2019年获得“江苏省特聘外国专家”称号。公司核心技术团队的其他人员亦具有较为丰富的太阳能电池或电子浆料领域从业经验，具备对行业发展的深刻理解。

  公司注重完善人才教育培训机制，通过各项管理制度着力营造企业创新氛围，强调员工与企业的一起发展，以良好的工作环境与发展机遇吸引并留住人才。对新加入公司的研发人员，公司制定了符合员工发展的人才培训计划，逐渐完备员工的知识结构，促进年轻人才在实干中快速成长；对优秀的研发人才，公司通过提高薪酬、破格提拔等方式，充分有效的调动研发人员工作的积极性。公司坚持内部选拔与市场化选聘相结合，不断从年轻队伍中挖掘后备力量，增加人才储备，形成了合理的优秀人才梯队。

  截至2022年12月31日，企业具有研发人员合计143人，其中本科及以上研发人员有89名，包括28名硕士、9名博士，多名研发人员拥有微纳米材料、无机非金属材料、金属材料、高分子化学、物理学等方面的学术及研发经验，多名研发人员曾作为组员获得“2019年江苏省双创团队”称号。

  正面银浆产品的研发技术和新产品研究开发能力对公司的持续健康发展至关重要，公司积极布局行业前沿产品。经过多年的发展，公司目前产品线囊括了N型TOPCon电池、HJT电池、IBC电池、多晶PERC电池、单晶单面氧化铝PERC电池、单晶双面氧化铝PERC电池等主流及新型高效电池片领域用正面银浆，并针对金刚线切片技术、MBB技术、叠瓦技术、无网结网版印刷等特定工艺开发了相关细分产品，紧跟行业趋势。

  公司凭借着品类丰富、迭代迅速的产品体系，可灵活应对市场的快速变化满足多种类型客户的需求。

  公司深耕正银行业多年，依托核心技术和专业人才，为下游太阳能电池厂商持续提供优质、高效、迭代迅速的产品，积累了众多优质客户，包括通威太阳能、晶科能源、天合光能、东方日升、晶澳科技、爱旭股份（600732）、横店东磁、中来光电、阿特斯、润阳悦达、正泰新能源、华晟新能源、金刚玻璃、REC、上饶捷泰等行业龙头。通过与规模较大的直销客户建立良好的合作关系，有利于公司提升品牌知名度和行业影响力，增强公司抗风险能力。

  公司通过为下游太阳能电池片生产商提供全方位跟踪服务以持续提升客户满意度。公司以客户需求为导向，搭建灵活高效的客户响应体系并及时跟进其产品需求，主要体现在：①配备客户驻地研发工程师，负责项目技术沟通并提供产品技术支持；②设置客户经理，负责与客户专人对接，统一负责客户所有项目的协调与沟通；③建立完备的客户档案、客户投诉等管理系统，确保与客户间沟通信息的准确性，并且实现及时、准确地响应客户所反馈的问题；④建立信息快速传递与反馈机制，保证公司销售、研发、生产等各部门之间建有严谨的工作流程和沟通机制，确保了客户需求的快速处理与反馈，并且时刻与客户保持紧密的沟通、迅速响应并解决客户问题。依托公司显著的全方位客户服务优势，公司与诸多下游客户建立了较为稳定的合作伙伴关系。

  (二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施

  公司主要产品光伏正面银浆是制备太阳能电池金属电极的关键材料，需要随着下游技术的迭代不断调整配方、优化产品，以适配不同太阳能电池片生产商差异化的技术路径和生产工艺。近年来，太阳能电池生产商逐步研发出多种新技术、新工艺并不断推出新产品，市场主流的太阳能电池类型已由BSF电池过渡到当前的PERC电池，TOPCon电池、HJT电池等N型高效电池的市场份额亦快速上升，此外，市场中还存在IBC电池、MWT电池、钛钙矿电池等多种差异化电池技术。由于不一样、不同工艺的太阳能电池对于正面银浆产品的技术需求均可能存在差异，要求公司持续加大研发投入力度，以研发驱动业务发展。

  如果公司未来的技术研发方向不能适应行业发展趋势，或者技术研发进度不能与市场需求发展保持同步，亦或出现研发骨干大规模流失、核心技术外泄等情况，都有可能会降低公司在行业中的竞争力，从而对公司的营业收入和未来发展产生不利影响。

  公司银浆产品生产所需的主要原材料为银粉、玻璃氧化物、有机原料等，其中：银粉为核心原材料。报告期内，公司主要向DOWA采购银粉，向DOWA采购额占报告期原材料采购总额比例超过39.10%，原材料供应商集中度较高。如出现DOWA因自然灾害、重大事故等原因导致银粉产量缩减、国家间贸易摩擦导致公司采购受限、双方合作过程中发生纠纷、争议等情形，将对公司生产经营稳定性造成不利影响。

  公司生产银浆产品所需要的主要原材料为银粉。银粉采购价格不仅受加工费影响，还受到银价及汇率波动的影响，银粉市场价格具有较动性及不可控性。

  如未来公司主要原材料市场价格出现异常波动，而公司产品售价未能作出相应调整以转移成本波动的压力，或公司未能及时把握原料市场价格变化并及时合理安排采购计划，则将面临原料采购成本大幅波动从而影响经营业绩、的风险。

  报告期内，公司客户主要为太阳能电池生产企业，由于太阳能电池行业市场集中度较高，从而形成公司客户较为集中的情况。报告期内，公司向前五大客户的销售收入占当期营业收入的比例为63.58%，主要客户对公司经营业绩的影响较大。

  如果公司主要客户因产业政策调整、行业竞争加剧、意外事件等原因，其生产经营或财务状况出现重大不利变化，或者公司与主要客户合作伙伴关系恶化，公司又未能及时培育新客户，将对公司未来生产经营和财务状况产生不利影响。

  报告期内，公司收入规模持续扩大导致各期末应收款项余额快速增长。2022年12月末，公司应收票据、应收账款及应收款项融资余额合计为20.15亿元，占当期营业收入比例为30.97%，占比较高，其中：应收账款余额为10.66亿元、应收票据及应收款项融资余额为9.48亿元。

  在公司继续保持目前经营模式及收入增速的情况下，公司应收款项余额预计将进一步增加。如下游客户因宏观经济放缓、市场需求萎缩、行业竞争加剧、违法违规经营等因素而出现经营困难，公司将面临应收款项账期延长甚至无法收回的风险，从而对公司的稳定经营造成不利影响。

  公司向主要原材料供应商DOWA采购银粉通常以现款和信用证结算，采购环节付款周期较短，而下游客户多为行业内知名电池片生产企业，公司通常授予核心客户一定账期，并多以银行承兑汇票方式与客户结算货款，使得产品销售回款周期长于采购付款周期。在收入规模持续扩大的情况下，销售收款与采购付款之间存在的账期差异使公司需要较多的营运资金以满足生产经营需求。

  报告期内，公司经营活动现金流量净额为-12.15亿元。随着公司收入规模持续扩大，公司营运资金需求量预计将进一步增加，如未能及时筹措资金满足经营需要，公司将面临一定的流动性风险。

  报告期内，为支持行业增效降本，公司正面银浆产品的单位毛利较比去年呈下降趋势。由于公司通常在银市场价格基础上，综合考虑市场竞争关系、预期采购规模、客户信誉、回款进度以及对产品的要求等因素确定正面银浆产品销售价格，公司单位毛利受多种因素影响。

  如未来出现下游市场需求萎缩、行业竞争持续加剧、公司议价能力下降等情况，公司正面银浆产品的单位毛利可能进一步下滑，从而对盈利能力产生不利影响。

  报告期内，公司主要原材料银粉有部分是向DOWA进口采购，主要以美元作为结算货币。由于人民币汇率可能受全球政治、经济环境的变化而波动，具有一定的不确定性，

  未来，如公司进口采购规模继续扩大，公司使用外币结算的金额将相应增加，若未来人民币对美元等外币的汇率发生剧烈波动，可能对公司的经营成果和财务状况造成不利影响。

  公司生产的正面银浆是制备太阳能电池金属电极的关键材料，处于光伏产业链的上游，最终应用在光伏电站上。受益于国家产业政策的推动，光伏产业在过去十多年中整体经历了快速发展。现阶段，我国部分地区已实现或趋价上网，但政府的产业扶持政策调整对光伏行业仍具有较大影响。国家对光伏装机容量、补贴规模、补贴力度的宏观调控政策和措施将直接影响行业内公司的生产经营。如未来产业政策发生重大不利变化，可能致使新增光伏装机量增速放缓或下滑，从而对公司盈利能力造成不利影响。

  公司所处行业与国家宏观经济政策以及产业政策有着密切联系，国民经济发展的周期波动、国家行业发展方向等方面政策变化可能对公司的生产经营造成影响。

  2022年全球光伏市场发展迅猛，中国、欧洲、拉美等市场规模更是大幅提升，吸引众多企业跨界入局光伏。据中国光伏行业协会介绍，2022年，全球光伏新增装机230GW，同比增长35.3%；我国光伏新增装机87.41GW，同比增长59.3%。

  2023年是光伏电池技术或将进入升级迭代的关键时期。新一代N型高效电池技术，例如TOPCON电池和HJT电池等，普遍被认为将于2023年具备大规模产业化的条件，并开始替代现有PERC电池。随着N型硅电池市场规模的扩大，与之配套的N型硅电池用银浆市场也将随之增长。

  公司始终专注导电银浆、电子元器件浆料、导电胶及半导体材料的研发、生产及应用技术上的支持；以“团队做研发，快速修出低成本王产品”为核心经营理念，力争将公司打造成为世界级的导电材料研发科技公司。将公司的经营重心聚焦在如下方面：

  1、继续加大研发投入、强化研发技术与创新水平、重视研发队伍建设，以进一步扩大公司的研发技术优势、提升核心竞争力。

  2、公司将始终“立足浆料，匠心精修”顺应市场需求，通过扩充生产能力、延揽优秀人才，完成募投项目建设，加速产业化应用和推广，进一步扩大客户群体，增加销售收入，提升公司的盈利能力。

  3、继续深耕光伏银浆行业，顺应光伏行业技术发展的新趋势，有效推动光伏银浆研发技术的产业转化，持续为光伏行业下游客户提供性能优质、品质稳定、高性价比的银浆产品。

  4、持续巩固光伏领域积累的研发优势、生产经验，加速发展非光伏行业浆料、胶粘剂等新产品的研发，提高产品在射频、片式元器件、电致变色玻璃、LTCC、光伏、动力储能、消费电子等领域的应用规模。

  以N型晶硅太阳能电池技术为例，其是天然的双面电池，N型硅基体的背光面亦需要通过银浆来实现如P型晶硅电池正面的电极结构；同时，N型晶硅电池的正面P型发射极需要使用相对P型晶硅电池更多的银浆，才能实现量产可接受的导电性能。因此，N型电池除转换效率要显著高于P型晶硅电池外，对银浆的需求量也要高于P型晶硅电池。根据中国光伏行业协会数据，N型电池中HJT电池对银浆的单位耗量（mg/片）是普通P型电池的2倍左右，从每瓦银浆耗量的角度上来说，N型电池每瓦耗量仍高于P型电池，随着N型硅电池的未来市场占有率增加，正面银浆市场需求量有望进一步增加。

  未来，公司将根据市场的需求，继续围绕提高质量、降本增效等方面进行重点研发技术及创新。公司将继续围绕N型硅电池等进行研发投入，提升公司技术水平，以满足N型电池的市场发展需求。

  公司将根据发展规划，通过培养人才和引进人才相结合的方式，继续推进公司人才队伍建设。公司将加强公司中层管理人员和后备人才的管理技能培训，使公司中高层管理人员成为集经营、管理、技术为一体的复合型人才。同时加强公司基层人员能力提升培训，全面提升公司的基础管理水平。公司将基于领先的薪酬政策，确保公司薪酬政策能吸引人才，留住人才，同时合理控制人力资源成本。公司将进一步加强人力资源信息管理，不断完善绩效考核，激发员工动力，促进员工工作质量、效率稳步提升；同时，利用人事系统，促进人事管理工作规范化、标准化、数字化。

  2023年，公司依托自身业务特点和方向，高度契合公司发展战略。收购上游供应商江苏连银，该收购将会进一步优化公司产业结构，拓展公司在光伏新能源和半导体电子领域的布局，提升公司的综合竞争力与行业影响力。同时，将促成产业链上下游的高效协同，将增强公司未来的获利能力。

  公司始终专注导电银浆、电子元器件浆料、导电胶及半导体材料的研发、生产及应用技术支持；以“团队做研发，快速修出低成本王产品”为核心经营理念，力争将公司打造成为世界级的导电材料研发科技公司。加速发展非光伏行业浆料、胶粘剂等新产品的研发，提高产品在电子元器件领域、5G滤波器、电致变色玻璃、柔性电路、储能、光通讯、消费电子等领域的应用规模。

  公司将始终“立足浆料，匠心精修”顺应市场需求，通过扩充生产能力、延揽优秀人才，持续加大研发投入，优化研发环境，以研发驱动业绩增长，完成募投项目建设，加速核心技术研发和产业化应用、推广，不断增强公司的核心竞争力，进一步扩大客户群体，增加出售的收益，提升公司的盈利能力。

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