发布时间:2011年01月04日 09:24进入复兴论坛来源：中国证券网

  [编者按]：2011年首周，共有11只新股密集发行申购。为帮助投资者更好地制定申购策略，我们特地整理有关联的资料和机构的申购定价策略，以飨读者。希望能对读者有所帮助。

  申银万国：鸿路钢构（002541）估值中枢43 元，建议询价区间34-43元

  华中数控300161 申购价格：26.00元/股，对应市盈率89.66倍。发行数量：2700万股，网上发行：2160万股。公司是国内最大的中、高档数控系统生产企业，主要是做中、高档数控装置、伺服驱动装置、数字控制机床及红外热像仪研发、生产和销售。公司是国家科技部130家国家重点高新技术企业之一，是目前国内数控系统行业中少数拥有成套核心技术自主知识产权(包括数控装置、伺服驱动装置及主轴驱动装置等)和自主配套能力的企业之一。

  秀强股份300160 申购价格：35.00元/股，对应市盈率87.50倍。发行数量：2340万股，网上发行：1872万股。企业主要从事玻璃深加工产品的研发、生产与销售，主要产品包括家电玻璃、太阳能玻璃、建筑玻璃等。公司是中国最大的家电玻璃制造商，居全国玻璃深加工企业前十强地位，是国家标准化委员会制定家电彩晶玻璃、镀膜玻璃、TCO玻璃行业标准的主要起草人之一。

  雷曼光电300162 申购价格：38.00元/股，对应市盈率131.49倍。发行数量：1680万股，网上发行：1355万股。公司是中国领先的专业化、国际化、高品级的LED制造商，同时也是亚太地区乃至国际市场有影响力的厂商之一。

  先锋新材300163 申购价格：26.00元/股，对应市盈率123.81倍。发行数量：2000万股，网上发行：1600万股。公司是致力于绿色、环保、低碳的建筑节能高分子复合材料研发生产的高新技术企业。主要产品是由高强度涤纶丝或者玻璃纤维丝外部均匀包覆高分子复合材料后织造而成的高分子复合遮阳材料(阳光面料)产品，具有节能、环保、耐久、阻燃等优点。

  通源石油300164 申购价格：51.10元/股，对应市盈率73.00倍。发行数量：1700万股，网上发行：1360万股。司是一家专注于油田增产技术的集研发、产品推广和作业服务为一体的油田增产服务企业。公司依托自主研发的油气增产新兴技术，立足于油田服务领域，向油田客户提供复合射孔器销售、复合射孔作业服务、复合射孔专项技术服务、爆燃压裂作业服务及油田其他服务。

  华锐风电601558 该公司主要是做生产风力发电设备；一般经营项目：开发、设计、销售风力发电设备；货物进出口、技术进出口、代理进出口；信息咨询（不含中介服务） （涉及配额许可证、国营贸易、专项规定管理的商品按照国家有关规定办理；该企业 2008 年 7 月 11 日前为内资企业，于2008 年 7 月 11 日变更为外商投资企业）。

  风范股份601700，发行不超过5490万股。该公司主要从事输变电铁塔、风力发电设备、通讯铁塔、钢杆管、钢结构件、电力设备研发、加工、制造，本企业自产的输变电铁塔、通讯铁塔、钢结构件的出口业务；本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件的进口业务。

  亚太科技(002540)，发行不超过4000万股。公司一贯致力服务于汽车行业，主营精密铝管、专用型材和高精度棒材等汽车铝挤压材及其他工业铝挤压材的研发、生产和销售。公司是国内汽车铝挤压材，特别是汽车热交换系统零部件原材料的主要供应商，并成功开发暖通行业制冷空调用管材和汽车ABS/TCS/ESP 安全件挤压型材。

  鸿路钢构(002541) ，发行不超过3400万股。该公司经营范围：钢结构、彩板制作、安装；新型建材生产、销售；起重机械的制造、安装、改造、维修；门、建筑外窗生产、安装、销售；金属标准件、机械配件、五金件、电器配件、塑料制品生产、加工、销售，焊接材料生产、销售；普通货运（在许可证有效期内经营）。

  新都化工(002539)，发行4200万股。公司以生产和销售多系列、多品种复合肥及围绕复合肥产业链深度开发为主营业务，该公司产业链已涉足复合肥、联碱、盐业等领域，是中国复肥行业唯一全线产品供应商。

  司 尔 特(002538)，发行不超过3800万股。公司是一家集磷复肥生产、各类化肥贸易为一体的现代化高科技股份公司。基本的产品为高浓度缓释NPK复合肥系列产品以及磷酸一铵，中间产品有硫酸、磷酸等。公司是安徽省最大的高浓度磷复肥生产和出口基地之一，中国化肥百强企业、安徽企业五十强、中国磷复肥行业十强。

  下周二，华中数控等五新股将进行网上申购，哪家公司最具投资价值？本网采访了国金证券策略分析师杨建波。

  杨建波表示，秀强股份主要从事玻璃深加工产品的研发、生产与销售；华中数控主营业务为数控系统和针对教育实训基地的数控机床产品的研发与销售；雷曼光电为中高端LED制造商，致力于为客户提供高效、节能、稳定的LED封装器件和应用产品；先锋新材基本的产品有高分子材料、复合材料、高分子复合材料、聚酯、玻璃纤维、聚氯乙烯；通源石油是一家专注于油田增产技术的集研发、产品推广和作业服务为一体的油田增服务企业，公司自主研发的复合射孔技术和爆燃压裂技术，具有明显的油田增产效果。

  杨建波表示，综合行业前景及公司基本面来看，建议申购顺序为：通源石油、雷曼光电、秀强股份、先锋新材、华中数控。

  下周二，华中数控等五新股将进行网上申购，哪家公司最具投资价值？证券时报网采访了阳光私募龙赢富泽研究部。

  龙赢富泽表示，雷曼光电主营中高端LED 的封装及应用，产业链完整，产品涵盖较全，销售范围涵盖国内外，未来增长点可以关注LED显示屏和LED照明的业务拓展；华中数控主营中、高档数控系统，未来增长点主要看中高端数控系统领域的进口替代空间；先锋新材主要从事高分子复合材料的研发生产，产品主要用于建筑节能；通源石油自主研发的复合射孔技术和爆燃压裂技术，具有明显的油田增产效果；秀强股份主要产品包括家电玻璃、太阳能玻璃、建筑玻璃等。

  申银万国：鸿路钢构（002541）新股分析——估值中枢43 元，建议询价区间34～43 元

  业务模式独特，是钢结构“制造”商：钢结构制造商主要负责钢结构产品生产，即根据客户的个性化需求制造不同类型的钢结构产品，同时可提供配套的安装服务，企业利润主要来源于产品制造，只有小部分来自于安装利润。

  高毛利率的设备钢是一大亮点，未来比重将继续提升：由于专注于钢结构制造，公司在设备钢领域投入了大量精力，掌握了核心技术，形成了竞争优势。预计未来设备钢的收入比重将进一步提升，有望达到30%-40%。

  IPO 新增产能，再续辉煌：公司目前钢结构产能主要集中在中部地区，安徽本部大约40 万吨，武汉25 万吨左右，江西南昌3-5 万吨。募投项目在安徽新增13.6 万吨产能，超募资金将继续在西安、重庆等地新增产能。

  预计公司 10、11、12 年全面摊薄EPS 为1.1 元、1.6 元、2 元，如果按照行业11 年22-31 倍PE 给公司估值，则对应股价为35 元至50 元，估值中枢为43 元，考虑到网下申购需锁定3 个月时间，给与一定风险折扣，建议申购价格区间为34 元（较估值中枢折价20%）~43 元，相当于11 年 21 倍-26 倍PE。

  公司是中国第一家开发、设计、制造和销售适应不同风资源和环境条件的陆地、海上和潮间带大型风电机组的高新技术企业。公司2008、2009年连续两年保持中国市场占有率第一，09年世界新增装机市场第三。公司引领中国风电机组从兆瓦级向2MW级的全面升级，进入主流机型世界先进水平；公司目前拥有国内唯一经国家发改委、国家能源局授牌的国家能源海上风电技术装备研发中心。

  经营稳健成熟，产品遍及天下。公司建立了国内规模最大且成熟稳定的产业供应链。与主要的上游供应商建立了深度的产业合作伙伴关系，拥有了安全、稳定、规模化和最具竞争力的产业供应链体系。非常注重科技创新和自主研发，其中有许多关键技术和技术诀窍已经成熟并投入实际使用阶段。公司在完成风电机组机型研发项目的同时，积极承担国家重大装备科技研发项目和国家风电专项。公司自成立以来，全球累计装机数量已经超过5,000台，风电机组质量可靠，运行稳定，可利用率高，获得了广泛的认同。

  募投项目招招切中要害。3MW以上风力发电机组研发项目是贯彻公司―技术领先战略‖的必然要求。公司依据―靠近市场‖的原则扩大3MW风电机组的产能规模，一方面满足风电投资商大兆瓦风电机组日益增长的需求，另一方面则为公司争取先发优势，继续保持3MW以上风电机组市场占有率的领先地位。

  着眼于海上风电的大发展和―服务一体化战略‖的要求，公司拟率先布局海上风电装运基地。预计公司2010-2012年摊薄后EPS分别为2.82元、3.69元、5.01元，给予公司2011年15-20倍市盈率，对应估值区间为55-74元。

  公专注于数控系统的行业龙头。企业主要从事中、高档数控装臵、伺服驱动装臵、数控机床及红外热像仪的研发、生产和销售。主营业务包括数控系统及散件、数控机床、红外产品三类。公司是国内数控系统行业的龙头，中、高档数控系统连续三年国内市场占有率第一，分别为30%和66%。

  立足国内，行业空间巨大。国家科技重大专项之一《高档数控机床与基础制造装备》要求，到 2020 年，国产中、高档数控机床用的国产数控系统市场占有率达到60%以上；高档数控系统市场占有率将从现在的1%提高到20%。目前市场中高端市场主要被西门子、发那科占据，国内中高端数控系统市场有12万台的替代空间，未来行业空间巨大。 技术+行业标准+营销，公司具备高成长性。公司经过十几年的技术积累，在国内行业处于技术领先地位，研制成功的华中8 型数控系统已达到国外同等技术水平；公司是全国机床数控系统标准化技术委员会的依托单位，通过制定行业标准，巩固技术龙头地位；公司不断进行营销创新，探索下游应用领域。以技术拉动营销，公司具备未来的高成长性。 募投项目提升公司竞争力。本次募投资金用于中高档数控系统产业化项目和交流伺服驱动器系列化与产业化项目。项目达产后伺服驱动装臵产能将由原年产1.2 万套。提高到年产5 万套，中高档数控系统产能由5000 台增加至15000 台。

  盈利预测与估值。我们预计公司 2010—2012 年EPS 分别为0.46 元、0.68 元、1.17 元。结合创业板的估值情况，我们认为合理的询价区间为27.2—30.6 元，对应2011 年40—45 倍市盈率。

  32-35元 中信证券 家电玻璃龙头，光伏玻璃新秀。家电玻璃行业保持平稳增长。光伏玻璃产业处于高速发展期。家电玻璃竞争优势不断夯实，光伏玻璃产业仍处积极开拓中。 预测公司2010-2012年净利润分别为0.58/0.92/1.24亿元，CAGR为46.2%，对应2010-2012年发行后全面摊薄EPS为0.64、0.98及1.33元。综合考虑相对与绝对估值法，认为公司合理价值区间为32-35元，同时建议在上述估值区间内下浮10%进行询价，建议询价区间约为28-32元。

  32.4-36.45元 德邦证券 公司本次募集资金用于“年产150万平方米彩晶玻璃项目”、“薄膜太阳能电池用TCO导电膜玻璃项目”、“玻璃深加工工程技术研究中心项目”三个项目。年产150万平米彩晶玻璃项目，提高家电玻璃高端产品比重，提升毛利率水平；TCO导电玻璃项目将大幅扩大产能；技术研究中心项目将全面提升公司的技术研发条件和实力。预计公司10、11、12年每股收益分别为0.45元，0.81元，1.22元，合理价格区间为每股32.4元-36.45元。

  40.7-46.1元 国泰君安 公司从事玻璃深加工产品的研发、生产与销售，主要产品包括：家电层架/盖板玻璃、彩晶玻璃、太阳能玻璃、建筑玻璃。公司通过持续的技术创新，兼备产品创新和服务创新，不断丰富产品结构。公司家电层架/盖板玻璃、彩晶玻璃受益于高端家电消费升级与家电下乡政策刺激，同时存量市场产生巨大更新需求以及家电出口复苏将保障家电玻璃业务稳定成长。预测公司2010～2012年实现的净利润为0.54亿、0.88亿、1.13亿，对应的每股收益分别为0.64元、0.95元、1.21元，10~12年净利润增长率为33%、63%、28%。

  32-35元 中信建投 公司主要是做玻璃深加工产品的研发、生产与销售。主要产品包括家电玻璃、太阳能玻璃、建筑玻璃等。公司的家电玻璃产品主要包括层架玻璃、盖板玻璃和彩晶玻璃，为现有主营业务收入构成的主要来源。公司是家电玻璃中的绝对龙头，2009年家电层架及盖板玻璃业务市场占有率已达到31.7%，彩晶玻璃市场占有率为38.33%。预计公司2010-2012年每股收益分别为0.63元，0.92元和1.30元。

  25-28元 国金证券 公司是国内中、高档数控系统研发和生产的龙头企业，主营业务是中高档数控装置、伺服驱动装置、数控机床及红外热像仪的研发、生产和销售。下游面向国内装备制造业。预计公司10-12年每股收益0.46、0.61及1.01元，合理目标价格区间19.20~21.35元，建议合理询价区间为17.28~19.22元。

  21.7-23.1元 安信证券 企业主要从事中、高档数控装置、伺服驱动装置、数控机床以及红外热像仪的研发、生产和销售，属于高科技企业。主要产品具有自主知识产权、达到国际先进技术水平。预计2010-2012年公司摊薄每股收益分别为0.46、0.69和0.98元。预计公司未来3年净利润复合增长率在35%左右。由于公司主要产品市场空间较大，预计公司合理价格区间在21.7-23.1元之间，对应的2010年动态市盈率在47-50倍之间。

  20.4-23.8元 中信建投 自从2002年起，我国机床消费额连续9年位居世界第一；过去10年我国数控金切机床产量年均复合增长率31.93％，远高于金切机床整体15.1％的复合增长率。预计未来5年我国数控机床产量的年均复合增长率仍然高达25％左右，数控机床需求的快速增长带来数控系统的巨大需求。预计2010～2012年公司分别实现每股收益0.48、0.68、1.11元，预计发行价16.8～17元；按照明年30～35倍PE估值，合理价格20.4～23.8元。

  22.05-25.2元 长江证券 华中数控拟首次公开发行不超过2，700万股，占发行后总股本的25%。公司募集资金主要用于中高档数控系统及交流伺服驱动器产业化；募投项目将有力的打破公司的产能瓶颈，其中中高档数控系统产能将从5，000台套提高到15，000台套，交流伺服驱动装置的产能将从12，000台提高到50，000台；募投项目合计新增收入27，992万元，占2009年收入的89.2%。

  22.75-25.59元 中邮证券 我国中高端机床需求旺盛，市场空间巨大：2007年和2008年中国数控系统的需求量均超过12万台套，居世界首位。机床行业数控率提高是发展趋势：传统机床设备严重制约下业的快速发展，机床行业数控率的提高是未来行业发展的趋势，低端产品市场需求将下降，中、高档产品发展的势头良好。预计公司2010至2012年的收入分别为3.71亿元、4.73亿元和6.78亿元，净利润分别为0.47亿元、0.61亿元和0.99亿元，对应的摊薄后每股收益分别为0.44元、0.57元和0.92元。

  23-26.28元 西南证券 公司隶属于机械制造行业中数控机床制造业，专注于高档数控系统的研发和产业化，拥有高素质的研发团队和自主创新的核心技术，历经15年从华中科技大学的校办企业成长为国产数控数控系统的领军企业。预计公司每股收益分别为0.46元、0.73元和1.17元，合理股价为25.55元~29.20元

  42.26-50.71元 国泰君安 公司是中高端LED器件及应用产品主要制造商，实现LED中高端封装器件全系列产品的自主研发和生产。09年销售收入1.02亿元。贴片式LED器件已为公司收入占比最大的产品，10H1占比达35.67%。国内外市场并举。预期公司发行后10-12年销售收入分别为2.06亿、4.16亿、6.41亿；归属于母公司所有者的净利润分别为0.40亿、0.81亿、1.12亿；对应摊薄后EPS分别为0.60元、1.21元、1.67元。上市合理定价为42.26-50.71元，对应2011年PE为35-42倍。

  35.96-41.1元 齐鲁证券 公司为中高端LED制造商，制造和销售应用于显示屏为主的LED封装器件和显示屏等终端产品。公司本次拟发行1680万股，募集资金1.43亿元投向高亮度LED封装器件扩建和高端LED显示屏及LED照明节能产品扩建等两个项目，将有效解决公司产能瓶颈，提升规模效益。预计2010-2012年，净利润的增长率分别达到115.78%，48.95%和39.39%，EPS分别为0.69元，1.03元和1.43元。给予公司中长期的合理估值区间为35.96 ~ 41.10元。考虑一级市场较二级市场存在折价的空间，给予询价区间为28.77 ~ 32.88元。

  28-32元 国信证券 公司是LED户外显示屏封装及应用国内龙头企业，公司的封装器件及显示屏应用于多出地标性显示屏。公司的显示屏全部用于出口，市场包括美国、欧盟等地，而在LED封装器件业务领域，公司具备表面贴装SMD封装、插件式Lamp封装、中大功率器件封装。公司将进入LED室内工程照明领域，通过市政府采购和部分示范工程实现初步的市场开拓和技术积累，为未来潜在巨大的LED照明市场做好准备。预计公司2010年-2012年EPS分别为0.80元和1.02元，价格区间为28元-32元。

  26-29元 国泰君安 公司拥有独立的核心技术和专利，独立开发出众多高分子复合遮阳新材料，打破了国外企业在此领域的垄断地位，产品替代进口并大量出口，开发出3个世界上领先的独一无二的高分子复合遮阳新材料新产品。预测公司2010～2012年每股收益分别为0.35元、0.74元、1.16元，首日价格26~29元，对应的10年的PE为74~83倍。

  40元 东海证券 公司主要是做高分子复合遮阳材料(阳光面料)产品的研发、生产和销售。公司目前产能严重不足，募投项目将缓解公司产品供不应求的局面。面对下游强劲的需求，公司未来几年将通过产能扩张以及新产品PVDF膜材料等的开发来满足下游需求以及企业自身的发展。预计公司2010年、2011年和2012年EPS分别为0.35元、0.76元和1.17元，考虑到遮阳节能广阔的市场空间以及公司细分行业领先的地位优势，给予公司2011年35-40倍PE较为合理，对应询价区间26.6-30.4元。

  21.23-24.76元 国元证券 公司致力于绿色、环保、低碳的建筑节能高分子复合材料的研发生产，产品采用聚酯切片制造的涤纶长丝或玻璃纤维丝包覆PVC混合粒料形成PVC改性包覆纱后，经整经、织造、热定型等工序处理形成高分子复合材料，可广泛用在建筑节能遮阳面料、大型公共建筑工程增强材料、其他工业用多功能复合材料。预计公司2010-2012年每股收益分别为0.37、0.71、1.03元，参考行业相关上市公司估值水平，认为公司合理估值区间21.23-24.76元，对应2011年30-35倍P/E。

  17.12-19.17元 国信证券 中国节能建筑市场规模近年来维持20%左右的增长态势，未来随着“十二五”期间节能减排工作的深入开展，节能建筑市场将迎来前所未有的发展机遇，预计到2012年市场规模达到861亿元，具有“双效节能”优势的阳光面料将迎来新的市场机遇，市场空间快速增长。公司通过对国外竞争对手产品的研究基础上，经过对配方改进、工艺路线和设备参数重新设计，独立开发出与国外知名厂家产品性能指标类似，生产成本更低的产品系列，逐步替代国外进口产品，具有优异的盈利能力，综合毛利率超过40%。建议公司合理价值区间为17.12~19.17元/股。

  58.4-65.7元 海通证券 通源石油是油气开发领域细分市场的佼佼者。2009年，采用公司复合射孔器完成射孔的经济规模在国内复合射孔经济规模中的占比达到79.28%。另外公司在国内率先推出的爆燃压裂技术也在2009年实现了规模化作业，成为公司又一核心竞争力。公司募投项目主要投资于复合射孔技术和爆燃压裂技术的产业化升级建设项目，以进一步增强公司在这两块业务方面的优势。预计公司2010-2012年每股收益分别为0.93、1.46和2.10元，建议申购价格的范围为46.72-55.85元。

  60-70元 国泰君安 公司是一家专注于油田增产技术的集研发、产品推广和作业服务为一体的油田增产服务企业。公司自主研发的复合射孔技术和爆燃压裂技术相比传统的射孔和压裂技术，具有更好的增产效果，并且爆燃压裂技术成本低于传统压裂技术，发展前景好，是这两个领域的绝对龙头。预测2010-2012年公司摊薄后每股盈利分别为0.98、1.58、2.29元，建议询价区间为49.80-58.3元。